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中国油气期货市场三度筹建 到底难在哪里?

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-08-25  浏览次数:13

在作为基础的现货市场不成熟和缺乏定价权的情况下,中国油气期货市场的形成亟待加强建设人民国际化和信息发布机制。

“在形成天然气期货市场的9个必要条件中,中国目前具备了充足的天然气市场和多样化进口来源两个条件。”上海国际能源交易中心(INE)副总经理陆丰在上周末的能源大转型高层论坛上表示,目前中国天然气期货成功仍需要相对发育成熟的现货市场、货币体系和资本市场,以及完善的信息发布机制和储运基础设施等7个条件作为支撑。

“原油期货和天然气期货本质上是一致的,两者供需关系上相互影响,其中原油期货作为主导,天然气易受前价格波动影响。”一位任职于“三桶油”的内部人员告诉界面新闻记者,不仅是油气领域,中国的大部分大宗商品交易市场价格在国际市场上不被看作是期货市场与现货市场的重要依据。

“中国的原油和天然气期货亟待人民币国际化为背景的货币体系,以及信息发布机制等培育市场手段的运用。”该人士表示,期货市场是在现货市场的基础上发展起来的,在国内现货市场相对不成熟的前提下,由于油气期货涉足资金量非常庞大,竞争激烈且风险大,对于“软实力”的提高更加迫切。“否则原油期货新品种发布后,成功率也不会很高。”

中石油经济研究院数据显示,全球石油期货上市后的成功率约在1/5,亚洲市场的成功率更低。1998-2012年,世界各期货交易所针对亚洲市场上市过的原油期货相关品种总共有16个,目前剩下3个。

“定价权是市场本身的接受结果,核心是在于你的市场在相应的国际市场中占的份额有多大。”陆丰表示,建立期货市场并不意味着取得定价权,对于中国天然气市场而言,市场份额的提高需要一定时间,下一步亟待做的事是建立完善的信息发布机制,以促进市场充分竞争。

截至2016年年底,中国已成为仅次于美国和俄罗斯的全球第三大天然气消费国,年消费量约为2103亿立方米,占一次能源消费比例的6.4%,其中包括年生产量1384亿立方米,为全球第六大生产国;年进口量约为723亿立方米,成为仅次于日本、德国和美国的全球第四大天然气进口国。

“国内的信息发布机制要跟上实际贸易量。”陆丰表示,无论是天然气还是原油市场,与已形成期货为基准定价体系的欧美国家相比,国内在信息发布方面缺乏完整性和长期数据积累不足,市场规模和国际市场存在脱节的情况。

“以天然气发电为例,在电价没有市场化的情况下,天然气的价格和欧美市场不能匹配,企业很难有营利和发展的生存空间。”陆丰表示,近几年已有多个交易所尝试推出亚洲的天然气基准价市场,但没有得到国际市场的普遍认同,亚洲地区天然气市场缺失基准价。

7月5日,上海国际能源交易中心完成第四次原油期货全市场生产系统演练,原油期货上市进入最后冲刺阶段,交割和结算环节将实现国际化,预计成为中国国内第一个完全对外国投资者开放的大宗商品市场。

这将是中国历史上第三次建立石油期货市场。中国是最早推出石油期货市场的亚洲国家,1993年年初,中国成为石油净进口国,年进口原油花费200多亿美元,上海期货交易所(原上海石油交易所)推出了石油期货交易,主要包括大庆原油、90号汽油、0号柴油和250号燃料油四种标准期货合约,总交易量5000万吨,占中国石油(7.980, -0.01, -0.13%)期货市场份额的70%左右。随后多个交易所等相继推出石油期货合约。第二年年初,上海期货交易所的日平均交易量超过全球第三大能源期货市场——新加坡国际金融交易所(SIMEX)。

据中石油规划总院资料文章《对原油期货认识的几个误区》显示,由于当时对石油期货市场基本功能和风险程度认识不足,缺乏国家层面统一集中的管理,国内期货市场出现了盲目发展、风险失控等不良势头,最终国家不得不全面叫停了国内石油期货。

第二次在2004年8月,燃料油期货被批准在上海期货交易所重新挂牌上市。2009年日均成交量高达38万手。但从2010年开始,燃料油期货期货年交易量开始出现暴跌,2013年成交量仅余0.21万手。

“目前全球大宗商品的定价在逐渐由固定价格长约向中短期、灵活定价的模式转变。”陆丰表示,以液化天然气(LNG)为例,去年全球LNG非长期贸易量占28%左右。“越来越多的国家加入新兴LNG进口国队伍,这对中国市场的形成是有好处的。”

去年全球天然气的总贸易量为1.08亿立方米,增长4.79%,管道气占68%。其中LNG的总贸易量为2.64亿吨,增长7.5%。

除人民币国际化和信息发布机制外,基础设施的不完善也对油气期货市场的形成造成关键影响。

截至去年年底,中国的管道方面长输管道历程达到了6.8万公里,干线管网总能力超过28000立方米;LNG接收站13座,连接能力达到了5130万;建立18个地下储气库,有效的工作体量是64亿立方米。

“美国拥有超过49万公里的州内和州际的天然气管道、8个LNG进口设施、100个LNG调峰设施和400个地下天然气储气库。”陆丰表示,中国的天然气消费占比要在一次能源的占比从6%增加到30%,在储气库方面还有非常多的工作需要做。

“在原油领域,美国国际能源署(IEA)发布的数据,石油输出国组织(OPEC)的数据,以及其他石油公司的重点数据发布都会对国际油价产生直接的影响。”陆丰表示,中国计划在2030年之前逐步形成类似欧美市场的完善的天然气期货市场。在宏观层面形成反映中国乃至亚太周边地区天然气供应市场的基准价格;中观层面推动石油天然气产业市场化和国际化改革;微观层面是可以为整个燃气企业和投资者提供风险对冲和投资组合的选择工具。”他说。

 
 
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